Aquesta tercera i últim lliurament del meu extracte sobre el monogràfic de The Economist gira sobre l’economia i els negocis.

La competència per les energies verdes està redefinint la geopolítica i el comerç. Augmenten els votants que veuen les polítiques mediambientals com una conspiració elitista contra la gent ordinària. La transició a la descarbonització en teoria beneficia. En la pràctica creés turbulències en els guanyadors i en els perdedors. El creixement econòmic demandarà més petroli i gas, amb preus creixents durant una dècada o més. Hi haurà una gran demanda de determinats metalls, els mercats dels quals entrarà en un cicle de pujades i baixades, creant noves fortunes. Els països capaços de generar energia elèctrica solar, eòlica o hidràulica que no necessiten rebran fons.

2024 pot ser l’any més calorós de la història. Farà calor en llocs no acostumats. Què passarà si les altes temperatures generen una demanda elèctrica per a aires condicionats major de la qual la xarxa pot subministrar? Les ciutats poden ser més caloroses perquè l’asfalt i els edificis conserven la calor. La legislació de protecció de treballadors pot incrementar-se.

En l’economia verda els governs s’han centrat en les energies renovables i els vehicles elèctrics, oblidant-se de la indústria del ciment i siderúrgica en les quals fa falta altes temperatures reeixides amb combustibles fòssils. Emeten cadascuna d’elles el 5% de les emissions, enfront de l’1% de l’aviació que és objecte de moltes majors crítiques. El progrés d’Índia i altres països augmentarà el consum de ciment i acer.

En 2024 es veurà si Europa imposa la taxa per petjada de carboni de les importacions. BlakRock, el major fons mundial, ha llançat un fons verd. Els inversors amb mentalitat climàtica poden veure que sectors que avui semblen difícils d’abatre tindran difícil resistir-se.

La combustió dels vehicles de gasolina genera el 15% de les emissions. La majoria de les plantes de bateries elèctriques existent i projectades estan a la Xina. I molts dels projectes a Europa són xinesos. la Xina produeix el 78% de les bateries, i mantindrà una quota del 69% en 2030. Té tres vegades més capacitat de producció de la qual necessita. En 2024 es convertirà en el principal exportador mundial de cotxes.

El cost mitjà de l’energia fotovoltaica ha disminuït de 0,45$ Kwh en 2010 a 0,05. Mitjançant electròlisis es pot convertir electricitat en hidrogen, el principal problema és el seu transport. El gasoducte Barcelona-Marsella pot facilitar el seu accés al mercat alemany, que haurà d’importar el 70% de l’hidrogen necessari per a descarbonizar la seva indústria si no vol que es traslladi el lloc de producció. Europa ha de fer el salt a una energia en un mercat encara o regulat, i fent front a l’energia nuclear “verda” francesa. Els inversors odien invertir a llarg termini si no hi ha capacitat de controlar els preus de l’hidrogeno.

Posar preu a les emissions de CO2 pot només incentivar a una millor eficiència energètica i allargar l’ús de combustibles fòssils. Els subsidis incentiven l’aparició de lobbies. Les recents vagues del sector de l’automòbil als EUA han estat degut en part al fet que els vehicles elèctrics signifiquen menys ocupació. Una empresa pot crear bones ocupacions sense ser més verda que els seus competidors. Una inversió que redueix emissions i ocupació és un èxit o un fracàs?

Les economies occidentals s’han comportat en el 23 millor dels previst, però encara no han sortit del bosc i els tipus d’interès es mantindran alts durant temps, la qual cosa penalitzarà a les empreses i consumidors, encara que no s’entri en una recessió. L’economia mundial continuarà fràgil. La inflació serà menor però massa alta. El proteccionisme creixerà. El preu dels hidrocarburs augmentarà, creant una segona ona inflacionista. Els tipus d’interès es mantindran, provocant potser una recessió a l’Eurozona. L’economia nord-americana s’està mantenint amb un increment del 7% en el deute públic. El dòlar pot pujar. la Xina s’està alentint, en part a conseqüència de la re-localització de les cadenes de subministrament. Les tendències es poden potenciar si Trump surt triat.

Les empreses han trobat diverses maneres d’augmentar els marges. Des de la desagregació de les companyies aèries lowcost carregant extres pel que solia estar inclòs, que ha estat imitada per Airbnb i que està sent introduïda per BMW i Mercedes per a augmentar la potència dels vehicles elèctrics amb una quota mensual. Una altra forma és la variació de preus segons l’estacionalitat de la demanda, que pot ser ajustada segons el minut com fa Uber. La inclusió de propines és una altra forma. La inflació, pressió dels consumidors i regulació governamental pot temperar la tendència, però les empreses experimentaran noves maneres de fer-ho en 2024.

Els EUA vol cadenes de subministrament més pròximes i en països amics. Reduir la dependència del subministrament de la Xina pot ser més fàcil de dir que de fer. L’habilitat per a restablir cadenes de subministrament pot ser la diferència entre empreses guanyadores i perdedores. Els països del sud-est asiàtic es poden beneficiar.

Els treballadors occidentals a jornada completa i amb batxillerat teletreballen un dia i mig, i volen doblar-ho. Els ocupadors pensen diferent, però ningú espera presencialidad de cinc dies. Això té conseqüències en la rendibilitat de les propietats immobiliàries, al mateix temps que els costos financers estan augmentant. Les oficines s’estan reconvertint en habitatges i coworkings.

Els viatges aeris estan en 2023 al 95% del nivell pre-pandèmia, però les companyies aèries no han restablert la seva capacitat. Els retards són cada vegada més habituals i augmentaran en 2024. L’alentiment xinès reduirà el seu turisme. Les ciutats estan lluitant contra els lloguers de curta durada com Airbnb.

Trobar treballadors és un repte en tota Europa, i cada any es jubilen llargues cohorts de babyboomers. No tots els països poden compensar-los amb immigració. Encara que el món entre en recessió el mercat laboral es mostrarà fort. La desocupació en el món occidental està per sota del 5%. La demografia pot ser una explicació. Unes altres que les empreses que han acomiadat saben que després costa trobar talent. Molts països han reduït els subsidis. Les empreses que incorporen tecnologia sovint acaben contractant més persones. La tecnologia també facilita trobar treball. Els estímuls econòmics pre-covid i post-covid han portat als consumidors a sectors intensius en mà d’obra com a hotels i restaurants. Faria falta una severa recessió per a danyar el mercat laboral.

Més de 130 països han acordat que les grans empreses no han de pagar menys d’un 15% impost de beneficis, amb independència d’on els obtinguin. El problema és que la major part d’elles són americanes.

La Xina rebutja les regles financeres d’occident, però com a major creditor del món no pot ignorar-les. El problema és que els deutors han d’arribar a acord amb els governs abans que els privats puguin començar a negocies.

Encara que en 2023 el món ha comprat més que mai a la Xina el proteccionisme continuarà florint. La lògica de seguretat nacional prevaldrà sobre els mèrits econòmics. Els països i empreses hauran d’adaptar-se. Les xineses estan mirant com saltar-se les barreres.

Taiwan produeix el 65% dels semiconductors del món.

En 2010 els telèfons intel·ligents van entrar com a mitjà de pagament baixant el pes de l’efectiu en els majors mercats. La moneda digital dels bancs centrals pot ser el pròxim pas, sense el risc de la de bancs comercials.

En 2024 pot haver-hi problemes de subministrament amb el petroli, el coure i el gra. No s’esperen amb el cobalt ni liti.

L’alt creixement de les cadenes locals de retail africanes (Kayzon, Jumia, Marketsquare…) reflecteix tendències profundes en el continent. La població s’està concentrant en ciutats d’entre trenta i tres-cents mil habitants, que estan infra-servides pel comerç. Cal mirar no sols quant consumeixen els africans, sinó també com.

Apple traurà les seves Visió-Pro a un preu de 3,499 $ amb unes vendes esperades de 200.000 unitats.

Els robo-taxis començaran a sortir de les zones de test.

Al final del 2024 els astronautes tornaran a donar la volta a la lluna, sense aterrar. Empreses privades continuaran experimentant els seus coets. Aviat es podrà posar en òrbita 150 tones d’equipatge.

Els fongs que destrueixen collites de cereals s’estan expandint amb rapidesa. Els de l’arròs han destruït cultius per a alimentar a seixanta milions de persones. Els de la patata creen deu mil milions de pèrdues anuals. Tot això s’afegeix als problemes causats per la guerra i la sequera.

Entre 1981 i 2021 l’índex borsari global va rendir un 7,4% anual, els bons un 6,3%. Els joves tenen difícil aconseguir aquests rendiments. Tenen el risc de fiar-se dels rendiments passats, i d’estalviar poc per a la jubilació. Però tenen millor accés a la informació financera; encara que se’ls presenten més paranys. Mantenen més liquiditat que els seus predecessors, estàn menys predisposats a invertir i tenen tendència a fer-ho en “mercats temàtics”. Els fons ESG poden ser greenwashig ; el 68% dels seus actius són iguals que els dels no ESG.

A l’octubre 2023 l’índex S&P 500 estava sobre els 4.100 punt, però això no reflecteix els vaivens al fet que ha estat sotmès. És difícil imaginar que no es trencaran més coses. Les alarmes estan sobre el sector immobiliari comercial i bancari. La rebaixa de tipus de la reserva federal en 2024 o 2025 pot alimentar creixements dels índexs.